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茅台站稳30倍PE探析:“入摩”再扩容成近期催化。估值中枢上移过程经历反复,但方向确定。茅台股价在6月站上千元,估值30倍PE后回落,近两周股价快涨后,估值再回19年30倍PE以上,主要系富时罗素指数和MSCI宣布9月扩容方案,预计将带来2000亿元左右A股增量资金成为催化,茅台等白马股受益明显。从本轮行业长景气周期看,估值中枢逐步上移已具备产业逻辑支撑。资金定价层面,外资长线资金持续加买白酒板块以来,不仅是直接带来增量资金,其投资逻辑和估值方式也在不断影响国内资金定价方式的长线化,估值方式的切换过程虽会导致估值经历波动,但中枢上移方向确定。我们判断,在当前高端白酒逻辑演绎背景下,叠加茅台集团销售公司公告的披露,高端白酒将站稳30x估值中枢。

投资策略:“中报”+“中秋”预判逐步验证,高端仍是板块优选。中报下周进入收官阶段,高端白酒中,茅台前期披露中报已pricein,五粮液业绩预告定调高增,在6月后八代按月打款、按月发货阶段,预计五粮液预收款和现金流指标仍将平稳,老窖二季度仍具备高增基础,而结合前期调研判断,次高端价格带继续分化,整体平稳降速。中秋备货季开启,茅台中秋放量政策开始执行,有利于保障批价维持在合理高位,五粮液和国窖价格相继跟随上行,奠定了中秋整体景气度。目前看,高端白酒仍是确定性和性价比兼具的切换标的,首推茅五泸,推荐升级+集中长期逻辑持续演绎,当前成长抗压性较强的区域龙头今世缘、古井、口子。

费率战硝烟再起公募基金收费内容多样,投资者较为关心的一般是管理费和托管费,跟踪指数的ETF在基金合同生效后还将收取指数许可使用费。根据平安创业板ETF的招募说明书,基金管理人的管理费、托管费以及指数许可使用费分别按前一日基金资产净值的0.15%、0.05%、0.03%的年费率计提。

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责任编辑:王栋根据2015年7月1日公布施行的《中华人民共和国国家安全法》,每年4月15日为全民国家安全教育日。尽管可能已移居海外多年,但中国的繁荣安定,历来都被华侨们视为“最坚强的后盾”和“最重要的定心丸”。大家心系祖国的情怀,一直以来也从未改变。

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